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私募股权IPO很少“快速退出”

来源:重庆快三技巧 编辑:1分快3全天计划 时间:2019-09-30 点击:3406

关于今日华尔街日报C1的私募股权支持IPO的大故事,尼尔森和DemandMedia等新问题预计将在本周定价。这是领先优势:

“首次公开发行的私募股权公司曾经收到过什么:即时现金,令人兴奋的收益以及投资的快速退出。他们可能会从即将到来的IPO激增中得到什么:初步收益微弱,有助于减少惊人的债务负担,并希望最终将一些现金返还给投资者。“

我同意第二部分,但有一些第一部分存在严重问题。

声称私募股权公司将IPO作为其投资的“快速退出”是错误的。相反,私募股权公司通常通过IPO卖出少量股票,而是在随后的几个月和几年内逐渐流失(一旦锁定条款到期)。

为了说明我的观点,看看发生的事情在2005年和2006年定价的五大PE私募IPO中:

SpiritAeroSystemsHoldings(SPR)该公司提供了约1,042万股IPO,而OnexCorp.等金融赞助商提供了剩余的4467万股。这是该列表中唯一的例子,即“华尔街日报”的“即时现金”论文似乎成立,但“快速退出”问题仍然存在问题。首次公开募股后,Onex保留了SPR的多数投票权,并在接下来的几年中出售了大量的SPR股票.HuntsmanCorp.(HUN)该公司提供了超过5500万股IPO的6000万股股票,其余4.5股。百万股股票由财务赞助商MatlinPatterson和公司管理层提供.HertzGlobalHoldings(HTZ)该公司提供了8,826万股IPO股票,募集资金超过13.2亿美元。金融赞助商卡莱尔集团,ClaytonDubilierRice或MerrillLynchPrivateEquity。也就是说,大部分收益用于偿还之前用于支付10亿美元赞助股息的贷款。换句话说,私募股权公司在IPO之前产生了“即时现金”-而不是通过它.WarnerChilcottPLC(WCRX)公司提供了7060万股IPO股票,募集资金约为10.6亿美元。财务赞助商BainCapital,THLPartners,JPMorganPartners或DLJMerchantBanking.PanAmSatHoldingCorp.均未提供所有5000万股IPO股票,该公司募集了9亿美元。金融赞助商KKR,ProvidenceEquityPartners的凯雷投资集团没有提供。

很明显,我并不是说私募股权公司不会通过公开投资他们的投资组合公司赚钱。我承认,上述一​​些产品引发了对金融赞助商的特殊支付,以提前终止私人管理合同。但是,在大多数情况下,PE支持的IPO是投资回报的一种手段-而不是目的。

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